2020加密年报：以太坊地位超越比特币，DeFi代币回报率达30倍

2020 年对于我们所有在加密行业工作的人来说都是激动人心的一年。 从三月的黑色星期四到DeFi的火爆，再到年底的强势牛市，我们看到了太多的价格反应。 2021 年有望继续是激动人心的一年，因为比特币已突破三年前的历史新高。

2020年，DeFi成为加密领域的最大赢家。 市场见证了区块链带来的一系列金融创新，催生了闪电贷、自动化做市商、流动性挖矿、算法稳定币等多种原语。 金融试验从未以如此灵活的方式进行过，站在这种突破性创新的最前沿令人振奋。

我们还看到了机构资金的流入。 Microstrategy 和 Square 持有比特币作为其公司资金的一部分，很可能是大公司（希望还有政府）购买比特币的更大趋势的开始。 在更宽松的货币政策和加密资产可用性增加的帮助下，我们乐观地认为加密市场将会有更多的发展。

随着 CoinGecko 开始扩大业务，我们在 2020 年也看到了巨大的增长。 没有用户的支持，我们不可能走到今天，对此我们将永远感激不已。 希望您在2021年继续支持我们，关注我们的新产品和服务！

一、市场结构

一、2020年现货市场概况：年末市值达7320亿美元，创历史新高

2020 年是加密货币市场的一个巨大转折点，前 30 大加密货币的市值增长了 308%（5520 亿美元），超过了 2019 年 62%（680 亿美元）的增长率。 就现货交易量而言，与 2019 年相比，2020 年增长放缓（126% 对 627%）。

著名投资者保罗·都铎·琼斯和斯坦利·德鲁肯米勒的支持以及大型上市公司 MicroStrategy 和 Square 对比特币的参与提振了人们对加密市场的信心，并将市值推高至 7320 亿美元的历史新高。

2. 2020年加密货币价格回报前5名：以太坊表现最佳

*截至 2021 年 1 月 1 日，不包括 Tether (USDT) 的前五种加密货币

**Polkadot (DOT) 将于 2020 年 8 月 19 日开始交易

ETH 今年表现不错，增长 472%（2019 年增长 -2%），跑赢 2020 年其他前五名的加密货币。其次是比特币，上涨 303%（2019 年增长 95%），打破了 2020 年 12 月的所有涨幅-时间高。 DOT 于 2020 年 8 月推出，以 219% 的增长率迅速成为加密货币前五名之一。 其次，LTC在2020年将增长214%（2019年为38%），Ripple在2020年将增长14%（2019年为-45%）。

3、2020年加密货币前30强：以太坊超越比特币

*其他（8-30）指截至2021年1月1日CoinGecko上市值最高的第8-30位加密货币

尽管比特币在 2020 年末出现反弹，但其主导地位仅微升 0.9% 至 73.7%。 以太坊是 2020 年真正的明星，其市场主导地位攀升了 3.6% 至 11.5%。 XRP 是最大的输家，跌幅在 3.3% 和 1.4% 之间以太坊会不会超过比特币，主要是因为 SEC 指控 Ripple 进行了未注册的证券发行。 这导致许多交易所下架 XRP，例如 Coinbase 和 Bitstamp。

4. 2020年Top 5稳定币：发行量增长439%至270亿美元

2020年稳定增长。USDT仍然是稳定币市场的主导者，市场份额超过76%。 由于 2020 年 DeFi 的火爆，DAI 以 2698% 的增长率创下了最高增速。 由于做市商对采用稳定币进行交易和跨境贸易结算的强烈需求，2020 年稳定币的增长超过了上一年的增长（439% 对 107%）。

5. 2020年DeFi之外的大事件：加密市场从不乏味

2020 年是多事之秋，今年早些时候的一场大流行导致加密货币价格在 3 月份的流动性紧缩期间暴跌。 2020年3月12日，比特币一天下跌近50%。

比特币在 2020 年 5 月经历了第三次减半，减半事件促使全年比特币价格回升。 8月18日，Polkadot代币上线； 11 月 30 日，比特币突破了 2017 年的历史新高。 12 月 1 日，ETH 2.0 发布阶段 0； 12 月 22 日，XRP 被 SEC 起诉。

随着 BitMEX 联合创始人 Samuel Reed 被捕，美国当局也开始着重监管加密行业，美国证券交易委员会 (SEC) 对 Ripple 采取了行动。

*与DeFi相关的事件将在本报告的DeFi部分进一步解释。

2. 比特币分析

一、BTC价格与交易量：2020年底比特币创历史新高

将近 3 年后，比特币终于突破了 2017 年的历史新高，并在临近 2020 年底时几乎每天都创下新纪录。比特币全年收于 29,022 美元，比 2017 年同期上涨 48%。

2020 年开局不利，受 COVID-19 的影响，比特币在 3 月 12 日盘中下跌近 50%。 然而，大流行也造成了经济不确定性，可能促使投资者分散投资。 比特币被广泛认为是可以对冲美元贬值和通货膨胀的资产之一。 比特币的机构采用提振了市场情绪，导致比特币的年终回报率达到 303%。

2. 比特币价格周期：2020-2021 年的周期会模仿 2016-2017 年的轨迹吗？

2016年到2017年，比特币价格暴涨，收益率最高达到4527%。 并且在 2020-2021 年，比特币在第一年比上一个周期翻了一番多（303% 对 130%）。 这个循环会发生什么？

比特币目前处于上升轨道，存在三个潜在驱动因素：

1) 访问方便——现在买卖加密货币更容易，PayPal 和 Revolution 提供加密货币服务。

2) 刺激和通胀——由于 COVID19 大流行，大多数中央银行采取了宽松的货币政策，引发了对未来通胀的担忧。

3) 机构采用——MicroStrategy 和 Square 等大型上市公司已开始使用比特币作为其企业融资的一部分。

三、比特币VS主要资产价格回报：比特币成为2020年表现最好的资产类别

*2020底部收益率指2020年最低价至2020年12月31日收盘价的价格收益率

BTC 实现了三位数的收益率 (303%)，并在 2020 年大幅跑赢所有主要资产类别。在 3 月份的流动性紧缩期间，BTC 的跌幅位居第二 (-35%)。 然而，由于机构采用和美联储积极的刺激策略，比特币今年已从最低点回升了 473%。

4、2020年主要资产类别日收益率相关矩阵：比特币成为财富储存和避险的投资组合

*数据来源来自 finance.yahoo.com 和 CoinGecko

比特币和黄金在整个 2020 年都呈现出正相关关系，表明它们在 2020 年动荡的市场中作为避险资产的地位。

比特币与美国股票之间存在负相关关系，这表明它们在整个 2020 年都在脱钩。新的比特币机构投资者的需求增加可能导致比特币价格走势与股市背道而驰。

鉴于 BTC 在 12 个月内与美元指数呈负相关，BTC 可用作对冲美元贬值和通货膨胀的投资组合的一部分。

5、市值：比特币vs黄金vs标普500：比特币市值接近黄金的6%

*2021 年 1 月 1 日的数据快照，来自 https://finance.yahoo.com/

三、DeFi分析

一、2020年DeFi概览：年末DeFi市值204亿美元

*2021 年 1 月 1 日的数据，Coingecko.com

2020 年，加密行业见证了 DeFi 领域的快速崛起，尤其是在“DeFi 之夏”（6-8 月）期间，DeFi 的主导地位（DeFi 市值/全球市值之比）从 0.9% 迅速上升到4.6%。 DeFi 市值在高峰期翻了 12 倍，达到 196 亿美元。 如果比特币的主导地位下降，新的 DeFi 繁荣可能指日可待。

2. 2020年DeFi价格回报：DeFi代币正回报率高达近3000%

总体而言，DeFi 代币在 2020 年全年都将实现正收益，DeFi 代币的平均价格收益达到 718%，其中 YFI 和 UMA 分别以 2788% 和 2422% 的增长率领跑。 值得注意的是，2020 年排名前 10 的 DeFi 代币中有 6 个是新进入者（YFI、UMA、COMP、AAVE、UNI 和 SUSHI）。 大多数 DeFi 代币的最大单日跌幅平均为 37%，而 MKR 在 2020 年的单日跌幅最大，接近 60%。

3. DeFi生态简述：事实证明，数据服务比交易所和借贷更有价值

为了了解每个平台在 DeFi 领域的价值，我们将研究它们在 2020 年的完全稀释估值 (FDV) 和市值增长，以说明其产品和服务的重要性。

*从上市之日到 2021 年 1 月 1 日计算的 FDV 百分比变化。

**上表显示了每个行业市值的 3 个类别领导者 - 每个行业可能超过 3 个。

重量级是与基础设施相关的协议，它们为生态系统中的数据流提供动力。 其次是与货币市场相关的服务，例如去中心化交易所和借贷平台。 值得注意的是，随着流动性挖掘模型的出现，去中心化交易所 (DEX) 得到了迅速采用。

OKEx情报局注：FDV是Fully-Diluted Value的简称，是指所有代币在发行后占数字资产总供应量的市值。

4. DeFi生态简述：复杂的DeFi协议难以被采用

在整个生态系统中，衍生品平台仍未被更广泛的社区利用。 收益挖矿供应商越来越受欢迎，但在繁荣之后一直难以占据重要的市场份额，这可能是由于不可持续的高收益和过度开采。 另一个值得注意的新进入者是算法稳定币，它作为一种新的 DeFi 元素出现，尽管其可持续性尚未得到证实。

5、DeFi生态简述：与传统金融相比，DeFi的风险缓释还处于起步阶段

作为风险管理工具，保险、固定利率和 ETF 在传统金融中占有巨大的份额，但尚未在 DeFi 中获得任何显着的吸引力。 这说明 DeFi 用户要么风险偏好非常高，要么这些风险管理工具还不成熟。

OKEx情报局提示：Risk Mitigation，简称风险缓解，是指通过风险控制措施降低风险发生的频率或影响。

6、2020年DeFi大事件：DeFi Summer成功占据加密领域重要份额

DeFi 作为一个行业在 2020 年夏天蓬勃发展，催生了价值数十亿美元的协议以太坊会不会超过比特币，例如 Uniswap、Curve、Compound、Aave、Synthetix 和 deargen Finance。 这进一步巩固了以太坊作为领先的智能合约平台的地位。 继 Chainlink 之后，Graph Protocol 趁着 DeFi 旺季作为 DeFi 应用的核心基础设施之一亮相。

1 月 3 日，Curve 发布； 1 月 8 日，Aave 由 ETHLend 更名； 3月23日，Uni V2发布； 6 月 15 日，Compound 推出流动性挖矿，开启了 DeFi 的夏天； 6 月 23 日，Ampleforth 开启流动性挖矿。 作为第一个重新定价的代币，其市值最高达到了 6.88 亿美元。 7月17日，Yearn Finance成功上线； 8月13日，发行CRV代币； 8 月 16 日，Sushiswp 上线，从 Uniswap 吸取流动性； 9月1日，Empty Set Dollar（ESD）项目上线，点燃算法稳定币的热潮； 16日，UNI代币空投成为最大的用户追溯奖励。 10月7日，首个代币化DeFi指数DPI（DeFi Pulse Index）上线； 12 月 3 日，Aave V2 发布； 12 月 22 日，Graph Protocol 上线； 12月25日，1inch空投。

7. 2020年DeFi协议发展：DeFi生态系统因黑客损失共计1.21亿美元

2020 年，一些主要的 DeFi 黑客攻击造成的损失总计 1.21 亿美元。 最大的 DeFi 黑客事件发生在 Harvest Finance，损失了 3400 万美元。 与此同时，bZx 仅在 2020 年就遭受了 3 次黑客攻击，损失总计 900 万美元。 智能合约的不变性是一把双刃剑，几乎没有追索权。 用户最好了解与 DeFi 协议交互时的风险，并在可能的情况下购买保险。

8. 固定利率协议（FIRP）：满足稳定可靠的利率需求

随着流动性挖矿的普及和借款量的增加，对稳定可靠的利率的需求也越来越大。 2020 年第四季度，市场缺口导致一类称为固定利率协议 (FIRP) 的新型协议蓬勃发展。

与传统金融中以定期存款（或债券）形式出现的固定利率相比，FIRP 充分利用其基础货币结构并提供不同的激励措施来维持利率。 再加上智能合约技术的应用，FIRP 能够高效地转移资金和配置资产，转化为可变（尽管更高）的回报。 这意味着一些 FIRP 要么提供“固定利率”，要么提供“固定利率收益率”。 此外，还有 FIRPS 根本不提供固定利率，而是营造有利于固定利率的环境。

FIRPs使用多种不同的方式提供“固定利率”：88mph、YIELD、Notional等以债券为基础，发行债券为债务融资； Horizo​​n基于博弈论，用户通过竞价竞价获得最大收益； Saffron Finance、BarnBridge是基于不同的Share，用户的收益是基于他的风险偏好。

9.算法稳定币：DeFi创新形式的无抵押稳定币

稳定币的创新导致稳定币的种类越来越多。 目前DeFi领域的稳定币主要分为合法抵押稳定币、超额抵押稳定币和算法稳定币。

为了解决缺乏非抵押稳定币的问题，一些协议试图创建经过算法调整的稳定币，以确保其价格保持在 1 美元。 这些协议大体上可以分为两类：（1）Rebase模型，如Ampleforth（AMPL）； (2) 铸币税模型，例如 Empty Set Dollar (ESD)。

4.交流

1. 前9大加密货币交易所：2020年CEX和DEX交易量增加4030亿美元

2020年，前9大中心化和去中心化交易所交易量增加4030亿美元至5340亿美元，增长307%。 这种爆炸性增长主要是由中心化交易所推动的，占年增长的 93%。 然而，DEX 在过去一年中呈指数增长 17,989%，从 1 月份的 1.63 亿美元增长到 12 月份的 290 亿美元。 尽管如此，去中心化交易所仍然落后于中心化交易所。 2020 年，前九大 DEX-CEX 比率从 1 月份的 0.12% 稳步上升至 9 月份的 10.74%，然后在 12 月份降至 5.53%。

2. Top 9 DEXs：Uniswap保持领先地位，Kyber和dYdX的市场份额被新进入者蚕食

2020 年，DEX 交易量在 12 月份从 1.63 亿美元增长到 290 亿美元，增长了惊人的 180 倍。 Uniswap 在整个 2020 年保持领先地位，以 160 亿美元（55% 的主导地位）成为 12 月交易量的最大贡献者。 然而，Kyber 和 dYdX 的份额大幅下跌（-42% 和 -15%）。 总体而言，由于 Curve、Sushiswap、0x 和 Balancer 等新进入者，DEX 市场现在更具竞争力。

3、衍生品交易所：2020年比特币永续合约交易量达到惊人的3.5万亿美元

前 9 大衍生品交易所的比特币永续合约交易量从 1 月份的 1400 亿美元增长到 12 月份的 7440 亿美元，2020 年增长了 531%。2020 年 11 月和 2020 年 12 月，比特币交易量激增，同时比特币刚刚破位- 3 年来首次创下历史新高（ATH）。

4. 比特币与其持仓量正相关，表明2020年市场牛市

*数据来源：CoinGecko.Open Interest 根据前 9 大交易所的比特币永续合约衡量

· 2020 年 3 月 12 日，当比特币一天之内从 8000 美元跌至 5000 美元时，超过 50% 的未平仓合约被清空，这表明市场参与者的多头头寸可能过度扩张。

2020年，市场情绪普遍乐观——持仓量在7月比特币价格连续上涨后，通常不会出现大幅回落，表明市场参与者普遍持有多头头寸。

在 9 月初和 11 月下旬，比特币价格下跌似乎反复消除了过度杠杆化的多头头寸，未平仓合约减少了 10%–30%。

瑞思财经原创